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銀行理財不再保本 基金化轉型前途莫測
2017-02-12 17:23:26 來源:作者: 瀏覽:141 評論:0


即便是5%以下的年化收益率,銀行理財若想達到也頗為吃力。

2016年底的低迷債市讓一些銀行理財產品出現虧損。不為外界所知的是,有些銀行動用利潤填補虧空,所以投資者并未察覺銀行理財產品有何異樣,但相關銀行員工的年終獎縮水明顯。

雞年開工,銀行做法出現變化:因股市、債市都缺乏亮眼行情,銀行“凈值型”理財產品的發展趨勢日漸清晰,“基金化”轉型初露苗頭。“就是銀行不給理財產品定預期收益率,而是像基金那樣按凈值申購、贖回。銀行無力再自己貼錢保證客戶收益。”一位銀行業內人士稱。

招攬生意

“最高收益4.9%,2月9日發售,快來搶吧。”雞年開工不久,某小型城商行支行行長黃滔(化名)在微信朋友圈里這樣推廣他們的理財產品。

身為支行長的他認為自己就是一個高級銷售。“攬多少存款,放多少貸款,賣多少理財產品都是分行年初定好的指標,我完成任務就好。”說話工夫,他又低頭在朋友圈里推送了幾條理財產品廣告。10分鐘后他要趕赴另一個場子,“晚上約了客戶。”黃滔嘿嘿一笑。

雖然還有幾款高收益理財產品在售,但黃滔并不認為這種情況能持續。“遇到了就買點,今年可能就是‘開門紅’一段時間能有那么幾款。”

黃滔深諳銀行理財銷售門道:“5%左右的收益率放在2017年肯定是很高的。我們全行的募集規模只有1億元左右,面向個人客戶,而且限制單筆購買量。收益率達不到,銀行自己貼點錢算是打廣告。如果放開機構申購,額度幾秒鐘就會被搶光。”他說。

之所以推出這類產品是為了在一段時間吸引客戶。黃滔認為,銀行理財產品收益率在一段時間沖高,吸引了足夠多客戶之后,就會慢慢回落到市場平均水平;之后,銀行需要招攬客戶時,又會把收益率打上去,如此反復。

陰影難消

2016年10月下旬債市開始下跌,至12月下旬暴跌期間,超過九成債基是負收益。其中,近兩成債基收益率由正轉負,導致近11個月積累的收益損失殆盡。

黃滔告訴中國證券報記者,整體而言,銀行并沒有像券商或基金那樣損失慘重。“因為沒加杠桿,銀行在債市上的損失還在可承受范圍之內。”不過,他所在的銀行去年底已有幾款理財產品到期未達到預期收益率。

“雖然理財是銀行表外業務,但沒有誰敢率先打破剛性兌付。由于損失在可承受范圍內,所以銀行動用自營利潤部分填上了虧空。”黃滔透露,這讓銀行員工的獎金、年終獎普遍縮水。

萬得數據顯示,自2016年7月1日至12月底,下半年成立的債券基金首募份額高達3331億份左右,較上半年增加約2倍,更是2015年全年債基首募額的8倍之多。其中,定制基金是當之無愧的主角,而定制基金主要對接的是銀行理財資金。

某公募基金的債券基金經理介紹,定制基金規模的激增是債市2016年下半年一路上行至2016年10月的重要推手。也就是說,這批銀行委外資金入市的成本處于高位。2016年10月下旬債市開始下跌后,許多為銀行委外資金量身定做的基金,凈值縮水明顯,有些甚至跌破1元面值。

機構博弈

因債市二級市場調整,信用債一級市場也受到影響。據統計,2016年11月至12月,150多只債券取消或推遲發行,涉及金額1700多億元。2017年1月,約30只信用債推遲或取消發行,涉及金額200多億元。

海通證券首席經濟學家姜超測算,2017年到期的主要信用債品種規模約4萬億元,加上未發行的短期融資券,總規模或達5.5萬億元,且到期集中在一二季度,上半年到期量至少2.3萬億元。再融資受阻遭遇到期高峰,企業償債壓力較大。

這意味著2017年債市風險不小,而將債券作為主要投資標的的銀行理財產品前景不妙。

不得已,銀行改變打法——雞年開工以來,理財產品“凈值化”趨勢日漸清晰引發金融同業關注。

某信托公司資深投資經理告訴中國證券報記者,有一家知名股份制銀行幾乎全部理財產品都變成凈值型。“就像基金那樣按照凈值申購贖回,這意味著投資者年初購買凈值1.05元的產品,到年底凈值很可能只有1.02元。投資者要自己承擔可能的投資損失。”該人士說。

黃滔對上述分析表示贊同,他所在的銀行因為規模小,吸儲壓力大,不得不依靠提高理財產品收益增加客戶黏性。他們降低風險的措施包括,限定高收益理財產品申購上限,高于市場平均收益的產品多為私人銀行專享產品。

“私人銀行部門的資金主要是委外管理。”黃滔一語道破天機,“去年債市下跌也讓銀行對委外機構提高了要求,機構之間的博弈加劇。”

銀行理財資金主要通過券商、公募基金和信托公司進行投資,五大行在大券商的單筆業務規模通常在百億元左右。其實券商固收部門、基金公司眼下都很糾結:預計今年債市很難賺錢,銀行要求的收益率又高。若做,幾乎是賠本買賣;若不做,相當于丟掉了最大的單子。

某私募基金負責人介紹,銀行在選擇委外對象時對歷史業績和團隊要求很高。整個過程相當繁瑣,需多次溝通才能最終定奪。前期溝通后,進入白名單,還要再到公司實地調研,根據調研的收益情況決定資金是否逐步增加。剛開始合作的委托資金量不大,一般10億元起步。如果能達到收益率要求,才會增加委托資金到幾百億元;如果不合適則會終止合作。

“如果是投資股市,有的銀行會要求跟投。銀行判斷市場風險大時,直接要求降低倉位。把銀行投資虧了,想割銀行的‘韭菜’幾乎不可能。”該人士透露。

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